■贾力 近日，证监会开始公开征求意见《上市公司管理规定（征求意见稿）》，提出细化完善上市公司收购和重大资产重组的规定，进一步明确财务顾问的职责和独立性要求，支持行业整合和企业升级转型。与此同时，在近日举办的第四届中国并购重组论坛（2025）上，并购重组相关话题成为焦点。规则经常被打破，企业并购频繁发生。根据前述论坛公布的数据，今年前三季度我国交易规模超过9400亿元，交易笔数为2943笔。相比之下，交易规模结束了连续两年下降的趋势年，而交易数量仍在萎缩。这种“规模增减”的变化，体现了我国并购重组活动正在从“注重数量”的粗放扩张转向“注重规模、注重质量”的战略推进。兼并重组已成为培育新生产力的重要手段。对于传统企业来说，并购重组是打破行业限制、实现赛道转型的跳板；对于科技公司来说，并购重组是快速弥补不足、实现创新迭代的催化剂；对于整个庞产业生态来说，并购重组可以促进资源优化配置，提升全球竞争力。笔者认为，市场主体需保持清醒和定力，认清实践中的三个关键点，用好并购重组的“先进趋势”重组，为资本市场高质量发展注入活力。一是战略为纲，着眼长远发展。企业应结合自身长期发展战略来评估并购，着眼于产业逻辑和长期价值，避免因市场短期热点而跟随并购潮流。每一次并购都应该是加强核心竞争力，而不仅仅是增加资产。企业要围绕“做强做强链条”的主攻目标，精准选择能够带来关键技术、关键市场或优秀团队的标的，确保并购完全符合自身发展愿景，真正实现“1+1 2”战略协同。第二，融合是关键，我们追求价值融合。并购的成功一半取决于交易，一半取决于整合。企业企业应将并购后整合管理提升到战略层面，组建专业整合团队，制定详细整合方案。从企业文化、组织架构到业务流程、技术标准，都要进行系统分类和深度对接。要特别注重激励骨干人才，让创新活力不断迸发新天地。成功的整合不仅可以为业务本身创造价值，还可以为产业整合升级提供可复制的模式，从而提高整个资本市场的资源配置效率。三是风险管控是基础，筑牢安全屏障。面对机遇，树立坚定的风险意识是企业稳定、长期成功的关键。企业在做出并购决策前应进行全面、审慎的评估勤勉，不仅关注财务数据，还深入评估技术壁垒、法律风险、文化差异等潜在的社会挑战。对于跨境并购，更重要的是加强对地缘政治和市场环境的分析判断，易于采用分步收购、合资等模式，确保每一步都稳健稳健。企业是理性的，在规范轨道上进行并购重组，有利于为市场长期稳定奠定基础。当风好时，就是扬帆的时候了。与体现产业需求的政策红利一样，并购重组和市场重组必将实现“质”的突破，从而推动资本市场构建更有活力、更有韧性的新生态。 （编辑：蔡青）